「金利、下げるって本当？」
パウエルがまた予想外の発言！これが2025年の経済にどう影響するのか？インフレや雇用の未来はどうなる？金利引き下げの裏に隠された本当の意図とは…？この先、あなたの財布がどう動くか、知りたくないですか？すべての答えはここにあります。
要点を一目でチェック!
2024年ジャクソンホール：パウエル、最初から強気発言！
2024年、ジャクソンホール会議でパウエルは冒頭からハッキリとした態度を示した。
発表の冒頭で「今、政策を転換する時だ」と言い放ち、9月には金利を下げると言った瞬間、アメリカ株が勢いよく上昇を始めた。
その一言で、金融市場は予測を始めた。金利引き下げは確定と見なされ、0.25%か0.5%かの争いに。
パウエル、インフレの進行方向が変わった！？
1年前、パウエルの頭の中にはインフレが収束し、唯一の問題は高い雇用だけだった。
でも、2025年のジャクソンホールでは、雇用が安定していると思った矢先、インフレ問題が再び浮上。
パウエルの発言は、「鷹派とハト派をちょうど半分にしたような印象」。頭と胴体はハト派だけど、足元はしっかりと鷹派の爪が残っている感じだ。
3行でパウエルの発言をまとめると…？
パウエルの発言を簡潔に言うと、こうなる。
- 最大雇用に近づいており、インフレはパンデミック前より安定している。
- 物価上昇リスクと雇用低下リスクが同時に存在。スタグフレーションのリスクもあるため、安心できない状況。
- 金利は制約的な領域にあり、9月に0.25%程度の引き下げの可能性。
そのままパウエルの発言を要約すると…
- 雇用市場の下振れリスクが大きくなっている。
- 基準金利は引き締め的な位置にあり、リスクの変化に応じて政策を調整する余地がある。
- 失業率や他の労働市場指標を考慮すると、政策変更を慎重に検討すべき。
- 労働供給と需要が共に鈍化し、雇用の増加は急激に減少した。
- 短期的にはインフレが上昇するリスクがあり、関税も商品価格を刺激している。
- 数ヶ月以内にインフレ圧力はさらに積み上がるだろう。
- ただし、関税による価格上昇は長期的なものではなく、インフレへの影響は一時的であると見なされている。
- 中立金利は過去よりも高くなったかもしれない。最終金利も過去より高くなる可能性がある。
- 関税と移民政策が経済に与える影響はまだ不確定。
- 労働市場は5月～6月の指標が悪化し、鈍化の度合いが強まった。
- 移民制限で労働市場の供給が減少し、需要も低下。
- 現在は珍しいバランス状態で、労働供給と需要の両方が減少している。
- コアPCEは2.9%という高水準にあり、インフレと雇用の下振れリスクが同時に大きくなっている。非常に難しい状況。
- 短期的にはインフレと労働市場の下振れ圧力をバランスよく対応する必要がある。
- 長期的なインフレ期待は2%目標に沿った動きであると考えている。
- 5年間の平均物価目標制を廃止することを決定。
平均物価目標制廃止の意味、わかりやすく解説！
「平均物価目標制（FAIT）」という言葉は、少し耳慣れないかもしれませんが、2020年に導入されたこの制度、実は長期のインフレ目標が2%というもの。
FAITの問題点は、「平均値を取ることで、政策対応が遅れがち」だと批判されてきました。
そのため、今後はFAITのA（Average）を外して「FIT（柔軟物価目標制）」に戻すことになったわけです。
平均2%を達成するためには、過去に2%を超えるインフレがあったため、現在のインフレは1%台に落ち込む必要がありますが、FITに変わると、過去を気にせず、現在と未来のインフレを2%に収束させればOKになる。
これにより、反応速度が上がり、目標達成は少し楽になるというわけです。
中立金利は高くなった？パウエルの新しい政策を探る
「中立金利が過去より高くなった可能性がある」というパウエルの発言も見逃せません。
これは、金利が「中立的」な水準に戻る可能性があることを示唆しています。今後、最終金利は過去よりも高くなるかもしれないというわけです。
ジャクソンホールでのパウエルの発言を一言で言うなら、まるで退役間近の兵士のような感じ。
ただし、言葉だけでなく、その内容は実はとても慎重で計算されたものだったと見るべきでしょう。
少なくとも、大きなミスを避けて発言してくれたことに感謝するべきです。
パウエルの言葉に対して、市場の反応はだいたいこんな感じ。「お前（パウエル）の複雑で長期的な心配は分かるけど、とりあえず9月に金利下げるってことだけ言ってくれたらそれでいいよね？」という風に。
「9月金利引き下げ、もう決まりか？」
PCEが大きく上昇した8月末、その影響で9月の金利引き下げの可能性がぐんと高まった。しかし、こんな状況でも「難しい言葉で言う」ことこそ、中央銀行のトップたちの腕の見せ所。難解な話をさらりと語りながら、経済の未来を決める重要な判断を下していくのだ。
金利引き下げが近づく中で、パウエルはどこまで「難解な言葉」で我々を惑わせるのか。そしてその裏に隠された経済戦略は何か？そんな難解な言葉の中に隠された本当の意図を、あなたも感じ取ってほしい。
